打破破净“魔咒”！有上市银行市净率重上1倍

　　经过连续的调整，一根大阳线让上证综指重新站上3200点，银行指数也大涨1.35% 。在今日的这波上涨中，招商银行涨2%，股价达到39.85元，市净率率先恢复至“1”以上，此外成都银行的市净率也恢复至0.9以上。而此前，A股42家银行股均处于“破净”状态。

　　多位业内人士告诉记者，金融政策的组合拳体现出明确的稳增长、稳信心信号，并且在支持实体经济和资本市场的同时充分考虑了对银行息差和资产质量的影响，有助于在银行稳健经营的同时实现和实体经济的共生共荣。而银行板块整体经历长时间调整，估值低洼且具有高股息率的特征，因此市场对银行股估值修复行情乐观。

　　银行市净率集体提升

　　根据同花顺统计，今日有13只银行股的涨幅超过2%，其中宁波银行涨幅最大，为3.21%，收盘报25.42%，郑州银行其次，涨3.14%，报1.97%。截至今日收盘， 42只A股上市银行中，有41只实现收红。

　　在银行板块股价的提升带动下，银行股的市净率也出现了集体上涨，并打破了集体“破净”的魔咒。其中，招商银行早盘市净率已经恢复至1倍以上，是目前唯一一个市净率恢复至“1”以上的银行。

　　不仅如此，成都银行市净率恢复至0.91，宁波银行和杭州银行的市净率恢复至0.9倍以上，分别是0.85倍和0.8倍，在当前市净率排名中居于第三位和第四位。而在此前银行股估值最低迷时，曾一度全线击穿0.8倍市盈率。

　　整体来看，估值修复较快的几家银行业绩都相对稳定，如招商银行1月14日晚间公告，2024年营业收入3375.37亿元，同比下降0.47%；归属于本行股东的净利润1483.91亿元，同比增长1.22%。截至2024年12月31日，该集团不良贷款率0.95%，与上年末持平；拨备覆盖率411.98%，较上年末下降25.72个百分点；贷款拨备率3.92%，较上年末下降0.22个百分点。

　　此外，江苏银行、常熟银行、南京银行和齐鲁银行的市净率均恢复至0.7倍以上。市净率在0.4倍以下的银行仅有2家，分别是贵阳银行和民生银行。

　　去年，A股银行板块上演“狂欢式”上涨，年内涨超35%，在31个申万一级行业板块中位居第一。同花顺数据显示，2024年42只A股银行股中，40只个股涨幅超过10%。其中，27只个股涨幅超过30%，包括上海银行、沪农商行、成都银行、浦发银行四只年内累计涨幅超过61%的银行股。这也为近期银行股市净率“转正”打下了坚实的基础。

　　有分析认为，2025年银行股的核心优势依然是低估值、高股息、低持仓，在国债收益率和机构资金成本加速下行的过程中，对股息率的容忍度持续提高。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，去年以来，银行板块累积不少涨幅。这得益于我国经济处于复苏初期阶段，宏观政策支持，企业盈利有望持续改善，加上银行积极优化资产负债结构，稳定净息差，银行整体盈利与资产质量有望保持平稳。

　　“当前，银行板块估值低洼，加上高股息，对于稳健价值型投资者仍有较强吸引力。”周茂华表示，近期，国内出台降息、降准等有针对性政策组合拳，在引导金融加大实体经济支持力度同时，有助于银行优化负债结构，降低负债成本，并拓展了银行为存款利率重定价空间等，而市场对经济复苏、银行经营状况改善有预期。他预计后续银行经营状况有望持续改善，资产质量保持良好。

　　中金公司研究员林英奇也表示，银行在未来6-12个月内需要关注的三个中期风险点主要是实体经济流动性和资产质量、房地产存量债务、居民早偿问题。但在本轮政策中都有针对性应对，对银行基本面而言，关键是观察一系列政策对于长期经济预期改善的实质性作用。

　　2家银行披露了业绩快报

　　目前A股上市银行2024年度报告预约披露时间均出炉，2024年“成绩单”拟揭晓时间已落定。根据交易所公开信息，平安银行将成为最早披露年报的上市银行，预约披露时间为3月15日。

　　根据同花顺的数据，平安银行之后，紧接着是招商银行、渝农商行，两家上市银行均预约于3月26日披露年报。华夏银行、西安银行、苏农银行3家上市银行最晚披露年报，预约披露时间均为4月30日。

　　最受关注的国有大行披露日，多是集中在3月末，其中最早的工商银行，披露日为3月28日，紧接着3月29日，有农业银行、邮储银行、中国银行、交通银行和建设银行等5家银行同台竞技，这也是银行年报最高潮的一日。

　　从上市银行整体年报披露节奏来看，3月28日、3月29日，上市银行将迎来一波密集披露，共有18家上市银行选择在这两天披露年报。进入4月份，4月25日至4月30日，上市银行年报披露将迎来另一个高峰，14家上市银行选择在此期间披露。

　　国盛证券分析师马婷婷表示，2024年资金节奏上，ETF对银行板块资金净流入历经三次高峰，分别在年初（1-2月）、三季度（7-9月）及年末（11-12月）。前两次高峰主要由宽基指数上涨驱动，如沪深300指数在1-2月、7-9月涨幅分别达2.5%、16.1%，而银行股在主要宽基指数中权重较高（如去去年四季度末银行在沪深300指数中权重合计为13.04%），因此受益较多。而年末的资金流入高峰主要源自红利相关ETF加速放量，其11-12月合计净流入额为303亿元，同比多增241亿元，其中有53亿流入银行板块（占比17.6%）。

　　今天已经有2家银行披露了业绩快报，除了上述提到的招商银行之外，还有中信银行。根据中信银行的业绩快报，2024年实现营业总收入2136.46亿元，比上年增长3.76%；归属于该行股东的净利润685.76亿元，比上年增长2.33%。截至2024年末，该行不良贷款率1.16%，比上年末下降0.02个百分点；拨备覆盖率209.43%，比上年末上升1.84个百分点。资产总额95，303.21亿元，比上年末增长5.28%；归属于该行普通股股东的所有者权益6842.46亿元，比上年末增长13.61%。