中国资产价值重估 外资巨头集体唱多

　　□本报记者 王雪青

　　DeepSeek的崛起，在全球资本市场掀起一波科技浪潮。近日，高盛、德意志银行、美国银行、贝莱德等多家外资机构纷纷表达了对中国资产和A股市场的看好态度，中国资产的价值重估成为不可忽视的趋势。

　　中国证券报记者注意到，在海外市场上，近期多只中国股票ETF显著上涨，资产规模创出新高或者接近历史高点；在A股和港股市场，外资机构密集调研并加仓科技公司。

　　外资巨头唱多中国资产

　　近日，高盛、德意志银行、美国银行、贝莱德等多家外资机构加入对中国资产的看多行列。

　　高盛研报预计，在中性预期下，MSCI中国指数2025年有望出现14%的涨幅；在乐观预期下，该指数涨幅有望达到28%。

　　高盛分析师指出，DeepSeek的崛起意味着人工智能（AI）行业的发展正从硬件基础设施层向软件应用层转移。这一趋势为全球市场的多元化发展提供了新机遇，有利于中概科技股中长期价值重估。

　　德意志银行的观点也十分乐观。该行2月发布的研报认为，2025年应该是投资市场意识到中国在全球竞争中领先的一年。得益于制造业优势、科技力量崛起等因素，中国股票的“估值折价”或消失，企业盈利能力可能因消费支持等政策而超出预期。基于此，德银预计中国A股和港股可能继续走强。

　　美国银行策略师建议做多中国股票。该机构预计，美国股市在2025年初停止上涨后，领先优势将继续消退。2025开年以来，巴西、德国、英国、中国和加拿大等股市回报率高于标普500指数，原因是美股七大科技公司未能像以往那样提供增长动力。

　　贝莱德智库2月3日研报显示，中国初创公司DeepSeek发布了更高效的人工智能模型，重新引发了有关人工智能资本支出的问题。贝莱德认为，近期人工智能取得的进步意味着模型演化可能比预期更快，这可能会推动人工智能更早地进入应用阶段。

　　贝莱德基金量化及多资产投资总监王晓京也在近期表示，对未来的中国市场保持乐观。从全球市场来看，中国股票仍处在估值洼地，如果今年有持续的增量政策出台，进一步增强海外投资者对于中国经济转型和化债长期目标的信心，外资有望进一步回流中国市场。

　　多只中国股票ETF规模攀升

　　从海外二级市场来看，近期以科技股为主的中国资产受到全球资金追捧。

　　截至美国时间2月7日，阿里巴巴2倍做多ETF（BABX）资产规模超过6750万美元，再创历史新高。该ETF2月7日单日涨幅高达6.27%。虽然阿里巴巴在2月7日美股市场开盘前否认了投资DeepSeek的传闻，但阿里巴巴当日股价仍上涨3.12%，显示了资金对中国科技股价值的认可。

　　高盛研究部亚洲互联网团队负责人Ronald Keung的观点具有一定代表性。他表示，该团队今年在中国互联网主题投资中的首选是那些主要面向国内市场且业绩稳健的公司，这些公司有望从国内消费支持政策中受益。他还提到，目前中国股市尚未充分反映这些公司国际化的潜力。

　　3倍做多富时中国ETF-Direxion（YINN）2月7日上涨4.5%，一周涨幅达到7.78%；截至2月6日，该产品的资产规模回升至18.36亿美元，接近2024年10月底20.16亿美元的最高水平。

　　此外，中国海外互联网ETF-KraneShares（KWEB）已连续四周获得资金净流入，截至2月6日，其资产规模回升至62.56亿美元。

　　外资密集调研加仓科技股

　　在中国市场上，外资机构看多、调研、买入等一系列动作也充分彰显了对科技股的热情。

　　据港交所最新披露，上周，DeepSeek概念股金山云获得摩根大通加仓。2月3日至7日，金山云的股价一周涨幅超过43%。2月8日，金山云官方公众号宣布在公有云场景和国资云/政务云场景已支持DeepSeek模型。

　　与此同时，外资机构对A股科技公司的调研热情高涨。Wind数据显示，今年以来，汇川技术、石头科技、澜起科技、华工科技、兆易创新、奥普特、中控技术、甬矽电子、丰立智能等科技成长板块公司获得外资机构密集调研。

　　1月31日，安联、高盛、POINT 72等外资机构调研半导体封装测试公司甬矽电子；1月份，瑞银、摩根大通、淡马锡等外资机构调研中控技术，重点关注公司“AI+机器人”业务进展；同在1月，富达国际、POINT 72、安联等外资机构调研石头科技，关注公司AI大模型和人工智能业务进展。